전통적으로 미국 9월 주식 시장은 왜 좋지 않을까?

미국 주식 시장에서 9월이 전통적으로 부진한 성과를 보이는 현상을 '9월 효과(September Effect)'라고 부릅니다. 이에 대한 몇 가지 주요 이유와 특징을 살표볼까요?

 

역사적 데이터

1928년부터 2021년까지 S&P 500 지수는 9월에 평균 1% 하락했습니다. 다우존스 산업평균지수(DJIA)는 1950년 이후 9월에 평균 0.8% 하락했고, S&P 500은 0.5% 하락했습니다.

 

9월 효과의 가능한 원인

투자자 행동

1. 여름 휴가에서 돌아온 투자자들이 포트폴리오를 재조정하면서 매도 압력이 증가합니다.
2. 학비 등의 비용을 충당하기 위해 개인 투자자들이 9월에 주식을 매도한다는 이론도 있습니다.

기관 투자자의 영향

1. 많은 대형 뮤추얼 펀드들이 9월 말 3분기가 끝나면서 이익을 확정하고 세금 손실을 수확하기 위해 보유 주식을 매도합니다.
2. 9월에 채권 발행이 증가하면서 주식 시장에서 자금이 이탈한다는 설도 있습니다.

심리적 요인

투자자들이 9월 효과를 예상하기 때문에 시장 심리가 부정적으로 바뀌고 그에 따라 실제로 하락이 일어난다는 자기실현적 예언 효과도 작용할 수 있습니다.

주의할 점

1. 9월 효과는 통계적 이상 현상일 뿐, 명확한 인과관계가 있는 것은 아닙니다.
2. 최근 25년간 S&P 500의 9월 중간값 수익률은 오히려 양수로 전환되었습니다.
3. 대통령 선거가 있는 해의 9월에는 오히려 주식 시장이 더 좋은 성과를 보이는 경향이 있습니다

결론

9월 효과는 역사적으로 관찰되는 현상이지만, 최근에는 그 영향력이 약화되고 있습니다. 투자자들은 이러한 계절적 패턴에 과도하게 의존하기보다는 경제 펀더멘털, 기업 실적, 그리고 전반적인 시장 상황을 종합적으로 고려해야 합니다